Журнал "Топливный рынок" Информационно-аналитический журнал
"Топливный рынок"

НЕФТЬ.ГАЗ.png

 
Главная / Новости / Просмотр новости
Ремонт Омского НПЗ давит на рентабельность  
01.03.2018 14:46:20 / После падения накануне цены на нефть сегодня изменяются незначительно Версия для печати 01.03.2018 14:50:26 / Путин рассказал о "фантастическом" оружии России

01.03.2018.  Вчера Газпром нефть (BBB-/Baa3/BBB-) опубликовала результаты за 4 кв. 2017 г., которые мы оцениваем нейтрально с точки зрения кредитного профиля компании.
При росте выручки на 6% кв./кв. до 546 млрд руб. (благодаря росту рублевых цен, несмотря на снижение переработки и совокупной добычи), EBITDA незначительно снизилась на 4% кв./кв. до 120 млрд руб. из-за сокращения выпуска нефтепродуктов на 7,3% кв./кв. до 9,9 млн т (в результате ремонта на Омском НПЗ). В итоге рентабельность по EBITDA снизилась до 21,9% (против 24,2% в 3 кв.). Долговая нагрузка практически не изменилась - 1,32х Чистый долг/EBITDA против 1,39х на конец 3 кв. Краткосрочный долг сократился на 8% кв./кв. до 132 млрд руб., что на ~73% покрывается накопленными средствами на счетах компании (96 млрд руб.).
Из-за роста капитальных затрат в 4 кв. на 29% кв./кв. (до 114 млрд руб.) свободный денежный поток временно стал отрицательным (-18 млрд руб. против 56 млрд руб. в предыдущем кв.). Тем не менее, благодаря оптимизации оборотного капитала в течение 9М 2017 г. по итогам всего 2017 г. свободный поток остался положительным на уровне 65 млрд руб. (против -64 млрд руб. в 2016 г.), большая часть которого была уже направлена на дивиденды в 2017 г. (более 50 млрд руб.).
В 2018 г. компания планирует заимствования на уровне погашений (132 млрд руб.) для поддержания общего кредитного портфеля. Так, в январе было привлечено уже 51,3 млрд руб. долгосрочных кредитов. Тем не менее, учитывая предстоящую выплату до 66 млрд руб. дивидендов (включая 47,4 млрд руб. промежуточных за 9М 2017 г.), которые, по нашим оценкам, могут превысить прогнозный свободный денежный поток (13 млрд руб.), и возврат инвестиций с Мессояханефтегаза (при сохранении на уровне прошлого года - 33 млрд руб.), долговая нагрузка может незначительно вырасти, но по прежнему останется ниже 1,4x Чистый долг/EBITDA.
Бонды SIBNEF 23 котируются на уровне спредов других корпоративных бумаг РФ 1-го эшелона. В текущих условиях повышения долларовых ставок и минимальных кредитных спредов вы не видим спекулятивного интереса для покупки длинных евробондов. Из коротких выпусков отметим DMEAIR 18 c YTM 3,75% @ ноябрь 2018 г.

ПРАЙМ

01.03.2018 14:46:20 / После падения накануне цены на нефть сегодня изменяются незначительно вернуться к списку Версия для печати 01.03.2018 14:50:26 / Путин рассказал о "фантастическом" оружии России

Осень-2018

все статьи номера Журнал "Топливный рынок" содержание

Инфотек Флекс

НОВОСТИ

16.11.2018   За заботу о здоровье. "Севернефтегазпром" стал серебряным призером всероссийского конкурса
16.11.2018   Регулятор Мексики одобрил планы ЛУКОЙЛа по добыче углеводородов в стране
16.11.2018   Эксперт: драйверами развития сырьевого сектора Тюмени могут стать сервисный и дата-центры
16.11.2018   Кравченко покинул пост заместителя министра энергетики России
16.11.2018   Нефть торгуется разнонаправленно, Brent дорожает, WTI дешевеет на данных о запасах
15.11.2018   ЛУКОЙЛ пробурил новую скважину в Каспийском море
15.11.2018   Сечин объяснил завышение цен на бензин в некоторых регионах
15.11.2018   Страны ОПЕК+ могут снизить добычу нефти на 1,4 млн баррелей
15.11.2018   Госдума во II чтении приняла корректировки налогового маневра в нефтяной отрасли РФ
15.11.2018   Нефть снова теряет в цене после повышения в среду
все новости все новости

КАЛЕНДАРЬ МЕРОПРИЯТИЙ

15.04-19.04   Москва
Национальный нефтегазовый форум и Выставка "Нефтегаз-2019"
Форум
все выставки и конференции все выставки и конференции
Курсы валют ЦБ РФ
Дата:00:0000:00
Курс доллара0.000.00
Курс евро0.000.00
Курс фунта0.000.00
Курс тенге0.000.00
 Вход для подписчиков  
Логин: Пароль:
Забыли свой пароль?
Подписаться на журнал
Rambler's Top100

Журнал "Топливный рынок" © ИД "Топ-пресс", 2006-2018
Использование материалов сайта допускается только с письменного разрешения редакции.

Тел./Факс: (495) 791-6852 topinfo@top-r.ru